Разумный инвестор бенджамин грэм epub

Том Батлер-Боудон Разумный инвестор. Бенджамин Грэхем (обзор) скачать бесплатно в fb2, epub, txt, pdf и без регистрации в электронной библиотеке 

В электронной библиотеке ЛитРес можно скачать книгу Разумный инвестор. инвестированию Бенджамина Грэма в форматах fb2, txt, epub, pdf или 

Читать книгу РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР онлайн - автор Бенджамин Грэхем- Разумный инвестор относится к числу книг, которые обязательно должны 

Какой смысл мы вкладываем в понятие «инвестор»? На страницах книги этот термин будет использоваться как антоним понятию «спекулянт». Мы попытались сформулировать различия между этими понятиями еще в 1934 г. в книге «Анализ фондового рынка» (Security Analysis): «Инвестиции — это операции, цель которых — тщательно анализируя ситуацию, сохранить вложенные средства и получить приемлемую прибыль. Операции, которые не отвечают этим требованиям, — это спекуляции» [1].
Данному подходу мы неукоснительно следовали все последующие 38 лет. Однако с течением времени термин «инвестор» стали понимать несколько иначе. После падения фондового рынка в 1929-1932 гг. по сути все акции стали считать инструментами финансовых спекуляций. (Ведущие финансовые аналитики решительно заявляли, что для инвестирования можно использовать только облигации [2]). Поэтому пришлось защищать наш подход от обвинений в том, что мы трактуем понятие «инвестиции» слишком широко.
Сегодня можно говорить о другой крайности. Следует предостеречь читателей: не следует называть инвесторами всех без исключения участников фондового рынка. В предыдущем издании книги мы приводили заголовок статьи с обложки авторитетного финансового журнала Security Analysis (июнь 1962 г.):
Мелкие инвесторы играютна понижение: бум коротких продаж неполных лотов
В октябре 1970 г. в этом же журнале критиковались так называемые «безрассудные инвесторы» — участники фондового рынка, которые приобретали акции, ожидая их роста.
Все это указывает на путаницу в трактовке терминов «инвестиции» и «спекуляции», существующую на протяжении многих лет. Вспомним предложенное в начале главы определение инвестиций и посмотрим, соответствуют ли ему действия непрофессиональных индивидуальных инвесторов, которые продают несколько акций, даже не принадлежащих им, с нетерпением ожидая, что через некоторое время они смогут купить их по более низкой цене. (Нелишне заметить, что в 1962 г., когда была напечатана упомянутая выше статья, рынок уже пережил значительный спад и даже был готов к подъему. Это был самый неблагоприятный момент для коротких продаж.) Вообще говоря, понятие «безрассудный инвестор» можно было бы считать забавным оксюмороном, таким как, например, словосочетание «расточительный скряга», если бы путаница в терминах не была столь опасной.
В прессе в обоих случаях был использован термин «инвестор», потому что на жаргоне Уолл-стрит каждый, кто покупает или продает ценные бумаги, считается таковым, независимо от того, что именно он покупает, с какой целью, по какой цене и на какие средства — собственные или заемные. Между тем результаты опроса общественного мнения, проведенного в 1948 г. и посвященного отношению населения к акциям, показали, что более 90% опрошенных были настроены против покупки последних [3]. Почти половина респондентов указала на то, что это «небезопасно или рискованно». Другая половина считала, что они «недостаточно информированы» 1. Парадоксально, но факт: покупка всех видов акций считалась весьма рискованной спекулятивной операцией, хотя в то время, накануне рекордного роста, они продавались на самых выгодных условиях. С другой стороны, именно благодаря тому обстоятельству, что акции выросли до уровня, который, как показывал опыт, был опасным, любые вложения в акции стали считаться инвестициями, а все, кто покупал акции, — инвесторами.

Автор: Грэхем Бенджамин, Перевод: Скачек Н., Книга: Разумный инвестор.

Забывать о том, что «инвестиции» и «спекуляции» — не одно и то же, ни в коем случае нельзя, и тот факт, что об этом забыли, — тревожный симптом. Мы всегда считали, что финансовые институты должны постоянно напоминать индивидуальным инвесторам о разнице между этими понятиями, иначе в один прекрасный день против фондовых бирж могут быть выдвинуты обвинения в том, что они не донесли соответствующую информацию до инвесторов, в результате чего те понесли огромные спекулятивные потери. Еще один парадокс: многие трудности, с которыми в последнее время сталкивались брокерские конторы, были связаны с тем, что их активы в значительной степени состояли из спекулятивных акций. Мы надеемся, что читатели получат достаточно четкое представление о рисках при операциях с акциями, которые (и это важно понимать), неотделимы от возможности получать прибыль. Разумный инвестор обязан помнить не только о возможностях, но и о рисках.
Сказанное свидетельствует о том, что сегодня уже невозможно следовать «чистой» инвестиционной политике, нацеленной на вложение средств в надежные инструменты финансового рынка и обеспечивающей каждому игроку возможность дождаться удачного момента для их покупки, не опасаясь понести убытки из-за падения котировок или сведя их к минимуму. Инвестор должен понимать, что в большинстве случаев в операциях с акциями присутствует спекулятивная составляющая. Его задача — по возможности уменьшить ее. При этом он должен быть (и в финансовом отношении, и психологически) готов к тому, что ему не обязательно удастся сделать это (в кратко- или долгосрочной перспективе).
Скажем несколько слов о биржевых спекуляциях как таковых (не путать с спекулятивной составляющей операций с надежными акциями, о которой мы писали выше). Сами по себе спекулятивные сделки ни противозаконны, ни аморальны, да и нажиться на них удается лишь немногим. Более того, иногда спекуляции бывают даже полезны, поскольку при проведении операций с акциями инвестор может как выиграть, так и проиграть, и каждый, кто совершает такие сделки, должен учитывать, что риск — их неотъемлемая составляющая 2. Не только инвестиции, но и спекуляции могут быть разумными. Неразумными последние являются в случаях, если: 1) инвестор думает, что осуществляет инвестиции, а на самом деле занимается спекуляциями; 2) инвестор совершает крупную сделку, не имея соответствующих знаний и опыта, и 3) инвестор проводит рискованную спекулятивную операцию, требующую более значительных вложений, чем он может себе позволить потерять в случае неудачи.

Скачать книгу Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию автора Бенджамин Грэм в форматах FB2, TXT, EPUB, RTF, 

На наш консервативный взгляд, непрофессиональный инвестор, осуществляющий маржинальные операции 3 (т. е. покупающий акции на заемные средства), должен отдавать себе отчет в том, что фактически он занимается спекуляциями, а его брокеры обязаны напоминать ему об этом. Спекуляциями занимаются и те, кто приобретает так называемые «горячие» выпуски акций или проводит аналогичные операции. Спекуляции всегда соблазнительны, это увлекательная игра, и люди погружаются в нее с головой. Если вы хотите попытать счастья на этом поприще, выделите для этого какую-то часть сбережений (чем меньше, тем лучше) и положите эти деньги на особый счет. Никогда не пополняйте денежные средства на этом счете только потому, что рынок растет, а значит, растет и ваша прибыль. (В период роста следует, наоборот, подумать о снятии денежных средств со «спекулятивного» счета.) Всегда используйте разные счета для ведения спекулятивных и инвестиционных операций, да и вообще не путайте эти понятия. Что делать пассивному инвестору?
Мы уже писали, что инвестор, занимающий пассивную, оборонительную позицию, нацелен прежде всего на то, чтобы сохранить свои вложения и избежать трудностей, связанных с управлением инвестициями. Как следует поступать такому инвестору и на что он может рассчитывать в «средних нормальных рыночных условиях» (если такие условия вообще существуют)? Для ответа на этот вопрос вспомним, что мы писали в предыдущем издании, проанализируем произошедшие с тех пор важнейшие изменения и новые факторы, влияющие на ожидаемый доход инвестора, и посмотрим, что следует делать инвестору и на что он может рассчитывать в современных условиях (на начало 1972 г.). 1. Что мы писали шесть лет назад
Мы рекомендовали инвестору диверсифицировать инвестиции, включая в портфель первоклассные облигации и акции ведущих компаний таким образом, чтобы доля каждого вида активов составляла от 25 до 75%, в случае необходимости меняясь в ту или иную сторону. Мы писали, что проще всего распределить инвестиции между акциями и облигациями в соотношении 50:50 и изменять его в зависимости от колебаний рынка в пределах, скажем, 5%. В качестве альтернативы такой инвестиционной политике мы предлагали снижать долю акций до 25%, «если инвестор считает, что курс акций опасно высок», и, наоборот, увеличивать ее до 75%, «если инвестор полагает, что падение цен на акции повышает их привлекательность».
В 1965 г. дивидендная доходность облагаемых налогом первоклассных облигаций достигала 4,5%, а не облагаемых налогом надежных облигаций — 3,25%. Дивидендная доходность обыкновенных акций ведущих компаний (при индексе Доу-Джонса на уровне 892 пунктов) составляла всего около 3,2%. Данные показатели наряду с другими рыночными факторами требовали от инвесторов соблюдения осторожности. Мы исходили из того, что в условиях «нормального рынка» дивидендная доходность обыкновенных акций может колебаться от 3,5 до 4,5%. Кроме того, примерно на такую же величину параллельно должна расти фундаментальная стоимость (как и «нормальная» рыночная цена) котируемых на бирже акций. Таким образом, совокупный доход по акциям (дивидендный доход плюс рост стоимости) равнялся бы примерно 7,5% годовых. При соотношении акций и облигаций в портфеле инвестора 50:50 прибыль последнего до налогообложения составила бы около 6%. Наконец, мы писали, что включение в портфель акций наряду с облигациями защищает инвестора от инфляции и падения покупательной способности.
Следует заметить, что приведенные выше расчеты основывались на ожидании значительно более низких темпов роста фондового рынка, чем те, которые он продемонстрировал в 1949-1964 гг. Темпы роста стоимости акций, зарегистрированных на бирже, в среднем превышали 10%, и почти все участники рынка были уверены в том, что подобный рост гарантирован и в будущем. Лишь немногие готовы были всерьез рассматривать возможность того, что из-за высоких темпов роста курс акций оказался завышенным, а потому «прекрасные показатели в период после 1949 г. приведут не к высоким, а, наоборот, к низким показателям в будущем» [4]. 2. Что случилось после 1964 г.
Главным событием последующего периода стал беспрецедентный рост доходно

Разумный инвестор бенджамин грэхем скачать бесплатно epub полная версия

«Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию» Бенджамин Грэм ◫ Скачать бесплатно книгу в форматах fb2, pdf, epub, 


Бенджамин Грэм. Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию. Лучшие бизнес-книги на Management.com.ua.

Разумный инвестор - Бенджамин Грэм. Скачать. Прочитать отзывы и рецензии. Посмотреть рейтинг. Авторизуйтесь чтобы оставить 


Колоссальный труд писателя Бенджамина Грэхема позволит вам разработать Скачать «Разумный инвестор» Б.Грэхема .fb2


Купить книгу Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию (Бенджамин Грэм) в интернет-магазине Yakaboo.ua. Самый 

Буквально на днях книга «Разумный инвестор» была переиздана Автор — Бенджамин Грэм стал отцом основателем новых подходов 


Начал читать книгу Бенджамина Грэхема «Разумный инвестор». Грэхем ратует за разумный взвешенный подход к инвестициям, что 


Скачать бесплатно, читать онлайн Разумный инвестор.  Автор: Грэхем Бенджамин Жанр: Малый бизнес Серия: Книга всеобщих заблуждений Год: 

Бенджамин Грэм. Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию. Издано при содействии 


Книга автора Грэм, Бенджамин - Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному инвестированию Самые популярные книги 


Бенджамин Грэм - Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию обложка книги. 0+. Автор: Грэм Бенджамин. Редактор: 

Бенджамин Грэхем, автор книг «Разумный инвестор», «Разумный инвестор». На странице автора вы найдёте биографию, список книг и экранизаций, 


Читать онлайн книгу "Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию" полностью, автор Бенджамин Грэм в электронной 


Подробные характеристики Бенджамин Грэм "Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному инвестированию", отзывы покупателей, 

В конце 8-ой главы «Разумного инвестора» Бенджамин Грэм подробно тут по Грэму, удобнее смотреть по тегам Грэхем или Разумный инвестор.


Меню

Механизм государственного регулирования цен


При сгорания натрия аммиака в избытке


Продам бизнес инвестору


Срочный государственный займ


Решения плата за эмиссию в окружающую среду


Счет оферта образец скачать


Деноминация соотношение денег


Распределение убытков акционерного общества


Стандарты аудиторской деятельности реферат


Избыток женских гормонов у женщин


Счет должника в конкурсном производстве


Бюджетный процесс муниципального образования рф


Детская дотация в 2017 году


Образец ходатайства об уменьшении неустойки арбитражный суд


Ассигнования и лимиты бюджетных обязательств это


Перечень документов для установления трудовой пенсии


Экономическая модель развития сша


Купить квартиру от инвестора в сочи


Пенсия за трудовой стаж 2015 год


Прогестерон избыток и недостаток


Механизм для кровати трансформера цена


Инвестор новый уровень


Петров имеет вексель на 15000


Продажа акций акционерных обществ на специализированном аукционе


Предельная прибыль валовой доход предельные издержки


Французское акционерное общество


Бюджет и бюджетная система учебник


Форфейтинг является


Форма безналичных расчетов обеспечивающая гарантию платежа


Таблица для расчета неустойки по алиментам


Долг по овердрафту


Государственные займы бывают


Акционерное общество средне невский судостроительный завод


Деноминация 2016 таблица


Большое количество избыток


Работа для пенсионеров неполная занятость москва


Договор банковского счета юр лиц


Купля собственного векселя


Деноминация рубля в 2018 году в россии


Типы теневой экономики


Мизес социализм


Банковские депозитные ставки


Номинальные и реальные денежные доходы


Структура плана счетов бюджетного учета


Управление безналичным расчетом


Продажа векселей декларация по налогу на прибыль


Ликвидация избытков


Избыток адреналина в организме


Как рассчитываются общие затраты


Открытое акционерное общество завод железобетонных изделий